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日韩aⅴ人妻无码一区二区
2025-06-24
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展望下半(ban)年，虽然绝对收益近期或受到风险偏好的约束，我们仍维(wei)持对欧洲权益市场相对(dui)积极的态度。主要利好的因素包括(kuo)：（1）周期上(shang)，与美国的经济动能差有望进一步(bu)收敛；（2）结构上，有望在全球资金再配置中受益。关税层面，虽然整体来说欧洲权益市场在美国的营收敞口(kou)较大（Euro Stoxx 19%的(de)营(ying)收(shou)来自于美(mei)国），但我们的行业分析(xi)师指(zhi)出欧洲公司大多采取了“in US for US”的模(mo)式。向前看，需要注意来(lai)自盈利(li)端的风险，一是美国和全球经济增(zeng)长(zhang)是否边际放缓(huan)，及其(qi)幅度，二是关税有可能带来的成本和收(shou)入端的双重压力。同时，欧元的升值也给以美元计价的营收增长(zhang)带来(lai)压力(li)（Euro STOXX 一半以上的营收(shou)来自欧洲以外地区）。特朗普签署行政令要求大(da)幅削减美国处方药(yao)价格，也可能对欧洲市场盈利影响较大（生物(wu)医药占2024年(nian)欧洲市场整体利(li)润的13%）。行(xing)业方面，我们仍然(ran)看好受财政政策(ce)利好的(de)银行和国防(fang)领域，以及偏(pian)防御且也能在财政转向中受益的公用事(shi)业和电信，整体仍然以政策驱动内(nei)需为主线。黄子韬淘汰儿几收获8分钟diss
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