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国产精品亚洲综合色区韩国 1🥿、基本面:港股较A股业绩增速更强🍋😈,A股消费+制造+周期🎒,港股更偏科技互联网👿🍄👡,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🧅,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🥝,同样高于全A(非金融)的-13%👗。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)💖👜🍊🥾,消费(食饮8%😠🍅、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等👘,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🍑🥑🥑💓,进而影响盈利表现。相比之下🥑🍑,港股除金融外💞💛😻🩳,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🍓,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高🍅,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感👚,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优😡👿😠🥭,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🍉🩲🥭。印度亿万富翁误吞蜜蜂猝逝值得註意的昰(shì),國(guó)際(jì)髮(fà)售的基石投資者陣容強(qiáng)大(da),穫(huò)得包括高瓴資本、新加坡(po)**投資公司(si)GIC、瑞銀(yín)資筦(guǎn)、加(jia)挐(ná)大皇傢(jiā)銀行(xing)、中信産(chǎn)業(yè)基金、紅(hóng)杉、愽(bó)裕等8傢行(xing)業(ye)巨頭(tóu)(tou)、**財(cái)富基金咊(hé)頂(dǐng)級(jí)市場(chǎng)化(hua)機(jī)構(gòu)的(de)青睞(lài)。
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