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2025-06-27
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欧美永久精品大片综合NBA免 1、基本(ben)面:港(gang)股(gu)较A股业绩增速更(geng)强,A股消费+制造+周期,港股更(geng)偏(pian)科(ke)技互联(lian)网,受价格下行的影响较小。近两年(nian)来港(gang)股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价(jia)格因素拖累,核心在于A股(gu)的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(石(shi)化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车(che)5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面(mian)受价格因素影响更(geng)大,价格(ge)下行压缩毛利,进而(er)影响盈利表现(xian)。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行(xing)业(传(chuan)媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信(xin)息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美(mei)团等(deng)互联网巨头,消费、制造等行业占比(bi)不高,行业属性导致了港股业绩受价格(ge)下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统(tong)经济,因此(ci)对价格更敏感,PPI下行区间(jian)往往(wang)对应港股较A股业绩更(geng)优,典型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二(er)者增速差从8pct降(jiang)至-6pct。幼儿园一年关掉2万所6月16日,上证580指数将正式(shi)发布,今日起将发(fa)布实时行(xing)情。据(ju)悉,该指数从(cong)沪市证(zheng)券中选取市值规模较小、流动性较好(hao)的580只证券作为(wei)样本,反映上海证券市场市(shi)值(zhi)较小上市公司证券的整体表现。
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