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2025-06-28
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狂野欧美性猛XXXX乱大交3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风(feng)险扰动,美元走弱,外资寻求中国资(zi)产配(pei)置,港股较A股率先(xian)受益。截(jie)至2024Q4,A股投资者结构中散户(hu)占比66.7%,机构投(tou)资者占比1/3左右,其(qi)中外资占比5.8%。相比之下(xia)港股机构化程度(du)更深,根据港(gang)交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商(shang))达57%,其(qi)中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外(wai)资(zi)占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易(yi)受海(hai)外影(ying)响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美(mei)元走弱(ruo)时A股相(xiang)对(dui)港股溢价下(xia)行,主因国际资本寻求中国(guo)资产配置,港股相比A股制(zhi)度更为开放和便捷(jie),由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进(jin)入港股市场更便(bian)利,因此在(zai)外资加速流入(ru)中国权益(yi)市场时,港股(gu)往往较A股更为受(shou)益。今(jin)年以(yi)来市(shi)场对美国债务风(feng)险(xian)担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等(deng)关税后(hou)美(mei)元资产遭受(shou)大幅抛售和价格下跌,东稳西荡(dang)下外资加速流入中国市场(chang),港股凭借低估值、业绩(ji)改善、更开放的(de)金融(rong)体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市(shi)的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行(xing)业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢(yi)价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价(jia)率也更高达到18%。。
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