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2025-06-28
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国产精品久久一区一区 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高😈💗👝,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🥻🍒🥻💞。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👘🥭。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🥒🥕🥑👜,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👿👠。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松🍎👅👝、 “互联网+”产业政策催化🩲。其中货币方面🥻👚🍌👠,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准🧄🤬,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策😡,14年9月央行明确放松首套房认购标准🧡🍎;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🧅👄,对应 AH溢价指数从89上行至140🍏👡😡。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面👛🩱🥬,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🩳,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看👅👚🍋,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💟。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥻🎒,大幅超出市场预期🥔💛,带动A股迎来春季躁动行情💔😈💓🥕。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍅💞💖🤍,恒生指数20%🌽,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍓🌽👗,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🌽🍊🍄,即降准降息的节奏和力度🌽。伊朗称以色列在德黑兰引爆汽车炸弹,以方否认进一步消息显示,伊朗***革命卫队计划14日晚(wan)袭(xi)击以色列境内的能源设施和炼油厂。以色列(lie)广播(bo)公司发布消息(xi)称,以色列当晚已进入“前所未有(you)的紧急状态”。15日凌晨,以色列方(fang)面公布的最新消(xiao)息显示,伊朗(lang)本次袭击已导致以色列海(hai)法等地至少4人死亡。
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