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2025-06-24
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而在中长期维度下,资金大概率继续在医药👘🍉🥕🍓、新消费与科技当中寻找机会🍎😻。目前尚无法确认主线方向,但陆家嘴论坛以及即将到来的政治局会议依然是最可能兑现政策落地的重要时间点👅👠,需密切关注🥭。
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2、估值:港股更便宜🧄🍈,结构上汽车💟🧄🩲、军工🍄💘、电力设备🥝🧄、电子等行业较A股估值更低💗👙💖。从估值绝对水平来看🩰,多年来港股持续低于A股,截至6/13🥔🍈🩳🍇,万得全A PE(ttm🩱👠💝,下同)19.3倍🤍🍋💞,上证指数14.6倍🧡🍊💋👞💋,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍👄🍈,对比成长板块💞😡,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍🩲😡。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位👞🩲🥿💘。年初恒生指数PE 8.7倍🍎🍍🍍,处近10年12%分位🩳,同期万得全A 17.5倍、35%分位💝,4月初经历关税冲击的下跌后🍍😻,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看😠👚🌽👜🩱,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE💝,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🥝😡💗💗、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜💕😡🩳。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)🌽🍋、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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第一财经记者梳理统计发现,以申(shen)万一级行业31项指数为基准(zhun)(2015年6月12日至2025年6月13日收盘,后复权计算),表现最突出(chu)的三大(da)行业是食品饮(yin)料、家用电器、银行,其余28个行业指数还(hai)没超过5178点时的点(dian)位。
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二、市场下行风险的思考:稳定资本市场“隔离墙”能够基本隔(ge)绝大部分短传导链条的宏观(guan)风险。当前市(shi)场主要的下行风险,只能(neng)是(shi)长传(chuan)导链(lian)条的风险。可能是美国经济(ji)下行超预期,强化全(quan)球衰退预期,进而(er)A股(gu)供需格局改(gai)善拐点可能推后。另外,中国全球竞争力(li)提升的(de)验证过程(cheng),也是乐观预期发酵的过程。而预期提升、市场上(shang)涨后,验证的容错会有所降低,也可能成为扰动(dong)的来源。。
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