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欧美激情一区二区三区中文字幕
2025-06-26
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上涨中的追赶:货币超预期宽松🩱,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🍎👠。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🍊🍋,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💝。A股经历13年TMT牛市后🍓👢💖,14年回调盘整💞💋,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🍎,包括货币宽松、地产放松💗🤍🧡、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大😡🎒🤬🎒,央行2🧡🥕💓、4月两次降准🤍🍊,3💋🍉、5月两次降息🥒💛💟🥿🥒;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍄🍋;产业政策方面👗💌👠,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🧡🩲🧅。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🩳👛🥑,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍒💌🩲💖🍇。外部方面💖,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👠,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍏👚🍑👿;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🤍,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%😻🧄,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💌,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👿👚😈🍈,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👅👘🍎🥕。伊朗外交部大楼遭以军空袭
上涨中的追(zhui)赶:货币超预期宽松,A股(gu)在(zai)上涨(zhang)中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息(xi)节(jie)奏(zou)及(ji)幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流(liu)动性和资金(jin)变化更为敏感,AH溢价(jia)在上(shang)涨行情中(zhong)收(shou)敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年(nian)和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收(shou)敛主要来自政策催化下A股(gu)走强(qiang)。A股经历13年(nian)TMT牛市后(hou),14年回调盘整,AH溢价指数(shu)从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化(hua),包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业(ye)政策催(cui)化(hua)。其中(zhong)货币方面,14/11央行意外降息(xi)开启(qi)牛市行情后,15年上半年(nian)货币宽松力度进一步(bu)增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地(di)产方面,14年6月开始地方陆续放松限(xian)购政策,14年9月央行明确放松首套房认购(gou)标准(zhun);产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行(xing)动(dong)计划列(lie)为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万(wan)得全A涨超200%,同期恒生指数(shu)涨幅仅18%,对(dui)应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年(nian)初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股(gu)强(qiang)势反弹。外部方面,得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面,进(jin)入(ru)2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召(zhao)开稳(wen)定了企业家信(xin)心,推动了宽(kuan)货币向宽信用(yong)的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备(bei)金率1个(ge)百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大(da)幅超出市(shi)场预期,带动A股迎来春(chun)季躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%,恒(heng)生指数20%,AH溢价(jia)指数从115升至(zhi)128。当(dang)前来(lai)看,要(yao)出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今(jin)年(nian)以来货(huo)币(bi)政(zheng)策节奏上呈现(xian)“小步(bu)快跑”模式,后(hou)续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。
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