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欧美aaaa在线观看视频免费上涨中的追赶:货币超预(yu)期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收(shou)敛(lian)均发(fa)生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年(nian)回调盘(pan)整(zheng),AH溢价指数从13年高点112降至14年(nian)7月(yue)89。之后的收敛主要来(lai)自政策催化(hua),包括货币宽松、地产放松(song)、 “互联网+”产业政策催化。其中(zhong)货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行(xing)明确放松(song)首套房认购(gou)标(biao)准;产业(ye)政策方面(mian),3月两会(hui)上《**工作报告》明确(que)将(jiang)制定(ding)“互联网+”行动计划列(lie)为全年工作重点。一系列(lie)政策催化下A股(gu)持续上涨(zhang),14/7-15/6万得全(quan)A涨(zhang)超200%,同期恒生指数(shu)涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币(bi)+宽信(xin)用,流动性宽松推动A股强势反(fan)弹。外部方面(mian),得益于18/12中美(mei)两国(guo)领导人在G20的(de)会面,进入2019年,中美贸易摩(mo)擦进入缓(huan)和阶段;内部(bu)来看,18/11民企座谈(tan)会的召开稳定了企业家信(xin)心,推动了宽货币向宽(kuan)信用的传导,19/1央行两次全面降准,累(lei)计下调金融机(ji)构存款准(zhun)备金率1个百(bai)分(fen)点。2/15,央行(xing)公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超(chao)出(chu)市(shi)场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大(da)涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当(dang)前(qian)来看(kan),要(yao)出现上涨(zhang)中的收敛需观测到(dao)货币宽(kuan)松加码(ma),今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续(xu)性,即降(jiang)准降息(xi)的节奏和力度(du)。。
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