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北美头部云厂商1Q25业绩多数超预期,资本开支维持(chi)或上修,打消市场此前部(bu)分担(dan)忧,AI基础设施(shi)投入持续性超预期;关(guan)税影响有限。我们从海外云(yun)厂商1Q25业绩会观察到,AI赋能云服务收入及利润表现,AI应(ying)用商业价值有望(wang)释放。并且我们在(zai)前文中提到,云厂商资本开支均(jun)维持或(huo)上修,我(wo)们认为今年云厂商AI资本开支投入有望延续较高增速,AI基(ji)础设施(shi)需求(qiu)持续性超出市场预期。关税方面,在(zai)当前关税政策(ce)下,由于海(hai)外通信板块厂商大(da)多进行全球化布局,因此我们认(ren)为较大(da)概率能够绕过(guo)关税较高的生(sheng)产地,需要承担的关税有限(xian);且企业大多定价权较强,能够将关税影响通过提价等(deng)举措转移至下游客(ke)户,因此(ci)我们判断关税对海外通信板块利润率影响有限(xian),在(zai)AI投入持(chi)续的(de)背(bei)景下,对需求影响亦有限。浙江152条航线因大风已停航108条
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