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2025-06-28
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公开资料显示,建新集(ji)团主业为大型矿山和冶炼项目,当时拥有上市公司建新矿(kuang)业(000688.SZ)。2016年10月,建新集团申请破(po)产重整。
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值得註意的昰(shì),國(guó)(guo)際(jì)髮(fà)售的基石投資者陣容強(qiáng)大,穫(huò)得包括高瓴資本(ben)、新(xin)加坡**投資公司GIC、瑞銀(yín)資筦(guǎn)、加挐(ná)大皇傢(jiā)(jia)銀行、中信産(chǎn)業(yè)基金、紅(hóng)杉(shan)、愽(bó)裕(yu)等8傢行業巨頭(tóu)(tou)、**財(cái)富基(ji)金咊(hé)頂(dǐng)級(jí)(ji)市場(chǎng)(chang)化機(jī)構(gòu)的青(qing)睞(lài)。
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1、基本面:港股较(jiao)A股业绩(ji)增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联(lian)网,受价格下行(xing)的影响(xiang)较小。近(jin)两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股(gu)归母净利润同比10.2%,显(xian)著(zhu)高于全部A股的-3%,剔除(chu)金(jin)融后(hou)港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因(yin)我们(men)认为A股业绩疲弱主要受(shou)价格因素拖累,核心(xin)在于A股的行业特征,从剔除(chu)金融的净(jing)利润占比来看,2024年A股主要集中在(zai)周(zhou)期(qi)(石(shi)化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造(zao)业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业(ye)基本面受价格因(yin)素影响(xiang)更大,价格下行(xing)压缩毛利,进而影响盈利(li)表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行(xing)业(ye)(传媒13%、通信12%),且更偏向(xiang)于互联网(wang)、信(xin)息服务等细分领域,包括腾(teng)讯、网易、美(mei)团等互联网巨头,消(xiao)费、制造等行业占比(bi)不高,行业属性导致了港股业绩受价(jia)格下行的(de)影响更小。历史上看,由于(yu)A股行业结(jie)构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同(tong)比从(cong)5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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华西证券指出,宏观来看,地(di)缘政(zheng)治紧张的背后是军事实力的较量。国防军工行业是地缘冲(chong)突下的国家必选消费,也是(shi)大国博弈的主战场。从某种程(cheng)度(du)上说,未来军事力(li)量对抗将由先进技术主导。全(quan)球范围内新型高科技国防(fang)军工资产都将迎来价值重估。。
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