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2、估(gu)值(zhi):港(gang)股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港(gang)股持续低(di)于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深(shen)300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成(cheng)长板块,创业板指当前(qian)PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今(jin)年港股两次行情启动时(shi)估值(zhi)均处历史低位。年初恒生(sheng)指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下(xia)跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位(wei),同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过(guo)整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行(xing)业(ye)PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电(dian)力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价(jia)更高,即港(gang)股相(xiang)对A股更便宜。商(shang)贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有(you)色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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