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2025-06-28
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4 月以(yi)来的反弹行情中(zhong)市场轮动混乱且缺乏主线,核心(xin)因宏观因素(su)扰动市场预期:1)关(guan)税冲(chong)击下中美(mei)摩擦存在(zai)进一步升(sheng)级(ji)可能(neng),致使市场(chang)风险偏好受挫;2)关税影响(xiang)下国(guo)内经济承压,企业盈利复苏节奏趋缓;3)地缘局势升(sheng)温加剧市场(chang)不确定性;4)区(qu)别于第一(yi)轮科技(ji)重估逻(luo)辑,当前(qian)缺(que)乏能催化行情展开的新叙事。在这些因素的扰动下,市场预(yu)期偏弱,沪指超(chao)跌反弹后仅围(wei)绕关税冲击前位置窄幅震(zhen)荡,难以实现实质性突(tu)破;同时增量资金匮(kui)乏,一个直观的体现是融资余(yu)额未随指数修(xiu)复至关税冲击前的水(shui)平。因此,当前市场处于存量博弈的状态,表现相对无序。而从短期来看,“电风扇(shan)”式的主题轮动(dong)仍将持续。
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