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2025-06-28
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维(wei)持年度(du)策(ce)略观点:牛市上半场金融再通胀,红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续(xu)维持年度策略《再通胀牛市》看法,牛市上半场(chang)是金融再通(tong)胀,权益(yi)资产在流动性(xing)宽松环境下(xia)估值抬升,资产价格企稳(wen)对扭转通缩预期至关重要,打破“资产缩水-债(zhai)务压力-消费收缩(suo)“的恶性循环。下半场是实物再通(tong)胀,实际利(li)率下行与资产价格上(shang)行**借贷需求,资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济。当前仍处(chu)牛市上半场的金融再通胀,剩余流动性宽松助力小盘(pan)成长弹性释(shi)放,同时通胀尚未回归,红利(li)资产(chan)凭借稳定的(de)自由现金流创造和(he)分(fen)红能力占优。牛市上下半场的切换重点在(zai)于通胀和EPS的回归,在观测到PPI的(de)显(xian)著(zhu)修复之前(qian),仍维持红利底仓(cang)+小盘成长(zhang)的哑铃型配置思路。当现充朋友看mygo会有何反应
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