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欧美日韩国产色综合一二三四 2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来(lai)港股持续低(di)于A股,截至6/13,万得全(quan)A PE(ttm,下同(tong))19.3倍,上证(zheng)指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创(chuang)业板指当前(qian)PE 31倍,高于恒生科(ke)技的20倍。从相对水平来看,今(jin)年港股两次行情启动时估值均处(chu)历(li)史(shi)低位。年初(chu)恒生指数PE 8.7倍,处(chu)近10年(nian)12%分位,同期万得全(quan)A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数(shu)PE 8.9倍、17%分位,同期万得全(quan)A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两(liang)地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股(gu)行业(ye)PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢(yi)价(jia)更高,即港股相对A股更便宜。商贸(mao)零售(-43%)、家电(9%)、银行(xing)(12%)、有(you)色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。揭幕战迈阿密国际0比0开罗国民行业与个股的分化是过(guo)去十年的(de)主旋律,并不是(shi)每只食(shi)品饮料、家电或银行股都能跑(pao)赢指数或平(ping)均水准,激励的竞争与行业格局改写过(guo)程中,龙头股才能收获超额收益,其盈利能力(ROE)和(he)增长质量(现金流)是核(he)心(xin)估值的标尺。
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