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欧美日韩国产中文字幕理论 上涨中的追赶:货币超(chao)预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大(da),当前货币“小步(bu)快(kuai)跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于(yu)A股较港股散户投资者占比更高(gao),因此对流动性和(he)资金变化(hua)更为敏感,AH溢价(jia)在(zai)上涨行情中收敛均发生在货币宽松区(qu)间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年(nian)TMT牛市(shi)后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降(jiang)至14年(nian)7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放(fang)松、 “互联网(wang)+”产业(ye)政策催化。其中货币方面,14/11央行意(yi)外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次(ci)降(jiang)息;地产方面(mian),14年6月开(kai)始地方陆续放松限购政策,14年(nian)9月央行明(ming)确放松首套(tao)房认购(gou)标准;产业政策方(fang)面,3月两会(hui)上《**工(gong)作报告》明确将制(zhi)定“互(hu)联网+”行动计(ji)划(hua)列为全年工作重点。一系列政策(ce)催化下A股持(chi)续上(shang)涨(zhang),14/7-15/6万得全A涨(zhang)超200%,同期恒生指数涨幅仅(jin)18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环(huan)境转好(hao),宽货(huo)币+宽信(xin)用,流动性宽松(song)推动(dong)A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的(de)会面,进入2019年(nian),中美贸易摩擦(ca)进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会(hui)的(de)召(zhao)开稳定了企(qi)业家(jia)信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降(jiang)准,累计下调金(jin)融机构存款准备金(jin)率1个百分(fen)点。2/15,央行公布(bu)的1月社融新(xin)增4.64万亿元,大幅超(chao)出市场预期,带动A股迎(ying)来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数(shu)20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要(yao)出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏(zou)上呈现(xian)“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降(jiang)息的节奏和力度。总台记者直击丨以色列多地拉响防空警报 伊朗向以发射数十枚导弹城市研究所非常驻研究员、前奥巴马**经济顾问Jim Parrott解释称,很难想象有人会对托管模式下的上市公司产生浓厚的兴趣,除非**以一种对投资者友好的方式运营🥕,但显然这两家公司距离这一点还很遥远。
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