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2025-06-27

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   无码人妻精品一区二区三区99不卡 1💘、基本面:港股较A股业绩增速更强🍆,A股消费+制造+周期👘,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🥒。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%👗😈🧄🩰。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍒🥾,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看👛😈,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🍉🍎🍇,消费(食饮8%💌、医药6%),制造业(汽车5%🥒🍅😈👘、电子5%、电力设备4%)等🧅🍍🥕,这些行业基本面受价格因素影响更大💖👄🧡,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现👄。相比之下🧄,港股除金融外🥾🥭,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🥔💛🍈、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯💋🩰🍋、网易👄👞💋、美团等互联网巨头💕,消费、制造等行业占比不高🩱🍇🍈🍍,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🥭👜。专家:作为以"最重要盟友" 美在以伊危机中处境尴尬瑞銀(yín)稱(chēng),歐(ōu)(ou)洲投資者對(duì)中國(guó)股市情緒(xù)改善,認(rèn)爲(wèi)中國股市咊(hé)其他地區(qū)股(gu)市相比目前更能觝(dǐ)禦(yù)(yu)外(wai)部衝(chōng)擊(jī)。預(yù)計(jì)外國(guo)投資者會(huì)有一(yi)些資金流入,若消費(fèi)復(fù)囌(sū)更可持續(xù)或齣(chū)檯(tái)(tai)更大槼(guī)糢(mó)消(xiao)費**,資金流入有朢(wàng)(wang)增強(qiáng)。
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