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欧美日韩国产色综合一二三四2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备(bei)、电子等行(xing)业较A股(gu)估值更(geng)低。从估值绝对水(shui)平来(lai)看,多年来港股持续低(di)于A股,截至6/13,万(wan)得全A PE(ttm,下同)19.3倍(bei),上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均(jun)显著(zhu)高于恒生指(zhi)数10.6倍(bei),对比成长(zhang)板块,创业板指(zhi)当前PE 31倍(bei),高于恒生科技的20倍。从(cong)相对水平来(lai)看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低(di)位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍(bei)、35%分位,4月初经(jing)历(li)关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上(shang)市的公司,通过整体法(fa)计算行业(ye)PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军(jun)工(107%)、电力设备(89%)、电子(zi)(81%)AH估值(zhi)溢价(jia)更高,即港(gang)股相(xiang)对A股更便宜。商贸(mao)零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(yao)(23%)溢价较低。。
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