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展望下半年🩲😠,虽然绝对收益近期或受到风险偏好的约束,我们仍维持对欧洲权益市场相对积极的态度。主要利好的因素包括:(1)周期上,与美国的经济动能差有望进一步收敛;(2)结构上,有望在全球资金再配置中受益🥑🩱。关税层面🥒🍄🍉💝,虽然整体来说欧洲权益市场在美国的营收敞口较大(Euro Stoxx 19%的营收来自于美国)🍑💕🥦👠,但我们的行业分析师指出欧洲公司大多采取了“in US for US”的模式🩲💯。向前看,需要注意来自盈利端的风险💋🥑💓,一是美国和全球经济增长是否边际放缓🍒🍇🍉👞🥔,及其幅度,二是关税有可能带来的成本和收入端的双重压力。同时🍆🩰🍎💔,欧元的升值也给以美元计价的营收增长带来压力(Euro STOXX 一半以上的营收来自欧洲以外地区)。特朗普签署行政令要求大幅削减美国处方药价格,也可能对欧洲市场盈利影响较大(生物医药占2024年欧洲市场整体利润的13%)🩳。行业方面,我们仍然看好受财政政策利好的银行和国防领域,以及偏防御且也能在财政转向中受益的公用事业和电信,整体仍然以政策驱动内需为主线。
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亚洲性人人天天夜夜摸 2022-2024年,前五大客戶(hù)收入佔(zhàn)比分彆(biè)爲(wèi)54.2%、46.1%、38.4%,雖(suī)呈下降趨(qū)勢(shì),但(dan)仍處(chù)于較(jiào)高水平(ping)。其(qi)中,最大客戶收入佔比從(cóng)24.3%降至13.1%,但單(dān)(dan)一客戶依顂(lài)風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消除,客戶需求波動(dòng)可能(neng)對(duì)公司業(yè)績(jī)(ji)産(chǎn)生重大影響(xiǎng)。G2拿下胜利晋级六强2025年6月13日(ri)以来,以伊发生局部冲突,地缘博(bo)弈提振能源和金(jin)价。我们选取(qu)20世纪以来的重要战争进行复盘。发现资产影响关键变量在于(yu)战争(zheng)规模、是否涉及(ji)主要经济体、通胀环境、货币政策及战后重建情况。
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