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2025-06-24
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亚洲妇女水蜜桃aⅴ网网站 分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占(zhan)优,美联储降息预期影(ying)响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入(ru)白(bai)热化,尤其港股表现更(geng)为(wei)强势,AH溢价指数从20/10高点149降(jiang)至21/2的130。而在21年春节(jie)后(hou),核心资产泡沫破灭,港股在美(mei)联储加息预期升(sheng)温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则(ze)在新能源和通胀推(tui)动的资源品行情下重启上行(xing)通道,万得全(quan)A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化(hua)工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居(ju)前,AH溢价指(zhi)数(shu)从130升(sheng)至149。由于行业(ye)属(shu)性导致通胀环(huan)境对A股(gu)业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非(fei)金融)净利润增速从20年3.4%大(da)幅升至21年的25%,港股21年全年净利(li)润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情(qing)分化的(de)重要原因之一。当(dang)前(qian)来看,关注通胀(zhang)回归的节奏和幅度,若(ruo)价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持(chi)续延后,海外流动性趋(qu)紧对港股冲击更大(da),可能出现A股涨港股(gu)跌的分化收敛。甘肃一公立医院停诊不再接受新患者建议在6~8月的半年报季💞🩲,更加注重回归产业趋势的投资逻辑,避免频繁对宏观信息做出过度的反应或交易,同时警惕微盘风格的波动💓🥕。具体配置方面:1)A股建议关注AI链,算力供应链(AI服务器💓👞、PCB🍓🩲👛、ASIC芯片、光模块、交换机、算力租赁等)值得重点关注💝;应用环节需要持续跟踪观察,其中多模态视觉理解应用趋势明确,建议重点关注字节生态链公司🥕,以及绑定品牌客户成长的零部件及模组公司,品类方面建议关注AI眼镜、AI玩具等产品;2)港股步入自下而上的选股阶段💘🥿,地缘扰动及环境变量突然变化的背景下👿🥝🍒🍒,港股是全球的风险资产的避风港,建议继续平衡A股和港股的配比;3)建议开始重新关注政策信号,未来价格信号的进一步普遍下行可能催生新一轮的政策加码,但需要耐心等待👘。
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