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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获(huo)取超额收益的关键,而当(dang)前(qian)创(chuang)新药、新消费等热门主题(ti)可能已经阶段(duan)性见顶。以创新药为例,近(jin)期板块的走强固然存在强基本面因素支撑,但也不乏(fa)资金面(mian)驱动——部分欠配(pei)创(chuang)新药的(de)资(zi)金产生踏空焦虑,“FOMO”情(qing)绪成为行情阶段性加速的(de)重要力量,板块演绎也从(cong)最初的核心标的上涨(zhang)到低位挖掘/后(hou)排套利标的普涨,呈(cheng)现出(chu)阶段性(xing)见(jian)顶的(de)信号(hao)。中(zhong)长期维度来看,我们依然看(kan)好低(di)利(li)率环境下创新(xin)药BD出海进(jin)入商业收获期(qi),板块(kuai)中枢上移,基本面优质的创新药标的将获得显(xian)著超额。但对于重视时间成本的投资者而(er)言,在短期波动思维下,板(ban)块的容错率随(sui)着交易(yi)拥(yong)挤度(du)提升(sheng)开(kai)始下降,在“守(shou)住胜利果实”的(de)心态(tai)下,部分资金逐渐选(xuan)择止盈。同时,新消费(fei)板块的成交额占比也从高位回落,表明资金开始流出,选(xuan)择性价比更高的(de)方向。从近期算力通信、传媒修复、AI端(duan)侧开始活(huo)跃等现象亦能够看出,部分资金已经(jing)有(you)意愿进行高切低。
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