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2025-06-26
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行业(ye)配置:维持哑铃配置思路,红利底仓(cang)+小盘成长。红利方面,在通胀尚(shang)未回(hui)归,价(jia)格低位运(yun)行的背景下,前端的收入和(he)利润难以保证,但自(zi)由现(xian)金(jin)流充沛的企业,既可以延续其分红表现,也可以通过自由现(xian)金流积(ji)累(lei)转化为新增的资本开支,获得(de)ROE的抬(tai)升,享受更多成长性。具体方向提供三(san)个视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健的银(yin)行;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路;补贴政策推动(dong)下(xia),兼具高股息+内销经营基本面延(yan)续(xu)改善的白电龙头。②改善视(shi)角下,关注(zhu)受(shou)去库存和需求复苏(su)支撑的工业金属;预期走出底(di)部,高分红保障+经(jing)营稳健的白(bai)酒。③进攻弹性视角下,关注(zhu)存量项目进入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性,小(xiao)盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动(dong)性(M2同比(bi)-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底(di)-0.55%以来持续(xu)回升,截至25/5已上行至1.8%。叠(die)加央(yang)行优化(hua)两项支持资(zi)本市场的(de)货币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类“平(ping)准基金”两项(xiang)政策支持股市流动性,当下的小盘成长行情或(huo)将(jiang)进一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大(da)的(de)优势。行业关注(zhu)自主可控,包(bao)括电(dian)子(zi)(算力、半导体设备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能(neng)源化工(新疆煤化工+新材(cai)料)、通信(算力服务+卫星通信)。香港名媛蔡天凤碎尸案今日开庭
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