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日本免费一二区 分(fen)化中(zhong)的收敛:通(tong)胀回归A股较港股业(ye)绩占(zhan)优,美联储降息(xi)预期影响港(gang)股表(biao)现。20年末至21年初核心(xin)资(zi)产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指(zhi)数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储(chu)加息预期升温的背景下持续(xu)下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全(quan)年上(shang)涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢(gang)铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居(ju)前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升(sheng)至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来(lai)A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化(hua)的重要(yao)原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩(ji)优势放(fang)大,有望相对(dui)港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外(wai)流动性趋紧(jin)对港(gang)股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。联发科天玑9500首个跑分出炉 预计9月发布 OV抢首发方正證券的報(bào)告顯(xiǎn)示,ADC(抗體(tǐ)藥(yào)物偶(ou)聯(lián)物)領(lǐng)域,2024年中國(guó)license-out交易總金額(é)達(dá)(da)102.4億(yì)美金(jin),佔(zhàn)比總交易額20%。
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