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久久婷婷五月综合亚洲 上涨中的(de)追赶:货币超预期宽松,A股在上涨(zhang)中较港股(gu)弹性更大,当前(qian)货(huo)币“小(xiao)步快跑”,关(guan)注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变(bian)化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股(gu)经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主(zhu)要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联(lian)网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意(yi)外(wai)降息开启牛市行情后,15年(nian)上半年货币宽松力(li)度进(jin)一步增大,央(yang)行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方(fang)面,14年6月开始(shi)地方(fang)陆续放(fang)松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产(chan)业(ye)政策方面(mian),3月(yue)两(liang)会上《**工作报告》明确将制定“互(hu)联网+”行动计划列为全年(nian)工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期(qi)恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从(cong)89上行至140。(2)19年初内外部环(huan)境转好,宽货币(bi)+宽信用,流动性(xing)宽松推动A股强势反(fan)弹。外部方面(mian),得(de)益于18/12中(zhong)美(mei)两国领导人在G20的(de)会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全(quan)面降(jiang)准,累计下调(diao)金融(rong)机构存款准(zhun)备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月(yue)社融新增4.64万亿元,大幅超出(chu)市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒(heng)生指数20%,AH溢价(jia)指数从115升至128。当前(qian)来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币(bi)宽松加码,今年以(yi)来货币政策节奏上呈现“小步(bu)快跑”模式(shi),后续要关注货(huo)币宽松的持续性,即降准降(jiang)息的节奏和力度。泡泡玛特投资人说漏嘴了!何杰称,据悉深圳(zhen)相关部门正在制定相(xiang)关上市规则,有望试点红筹股二次上市(即(ji)H+A),将为科创企业提供更加便(bian)捷高效的上市(shi)渠道。
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