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2025-06-24
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我们相信行业增速将(jiang)在2025年恢复到长期CAGR +4%,略快于2024年的+2% (CICCe),其中 1)北美市场(+5%)受益于大选不确定(ding)性解除,叠加美联储(chu)降息周期,消(xiao)费者信心有望修复,消(xiao)费信贷有望进一步扩张;2)大中华区(+5%)或受益于一系(xi)列(lie)经济**举措,以及财富效应。东南(nan)亚(+3%)受中产阶级扩容(rong)所驱(qu)动;3)日本(+1%)在经历了2024年日元贬值所带来的昙花一现的入境游客消费高速增长后,由于日元升值和高基数压力,增长或较为乏力。韩(han)国(+2%)在经历疫情期(qi)间高增长后增速(su)亦将明显(xian)放缓;4)西欧(+3%)或在通胀压力减缓、欧洲各央行持续降息后,出现本地消费复苏,另亚(ya)洲赴欧洲(zhou)游客人次及消费额尚有进一步恢复空间 ;5)其他地区(+5%)主要由中东地区零售业(ye)放松对(dui)外资限制、印度(du)孟买等城市高端购(gou)物中(zhong)心(xin)的(de)兴建(jian)所驱动。
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