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中文字幕综合网 助贷新规实施倒计时,在助贷机构启动年(nian)化利率从36%降(jiang)至24%的合规转型的同时,一种名为“24%+权益”的新模式正在悄然兴起。伊朗官员:严肃考虑封锁霍尔木兹海峡1、基本面:港股较A股业(ye)绩增速(su)更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技(ji)互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业(ye)绩增速显著强(qiang)于A股,2024年全部港股归(gui)母净利润同比10.2%,显(xian)著高于全部A股的-3%,剔(ti)除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%,同(tong)样(yang)高于全A(非金融)的-13%。究其(qi)原因我们认为A股(gu)业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征(zheng),从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(石(shi)化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药(yao)6%),制造业(汽车5%、电子5%、电(dian)力设备4%)等,这些行业基(ji)本面受(shou)价格因素(su)影响更大,价格下行压缩毛利,进而(er)影响盈(ying)利表现。相比之下(xia),港股除金融外(wai),行业主要(yao)集中(zhong)于周期(石化20%)和科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向于(yu)互(hu)联网、信息(xi)服务等细分领域,包括腾讯、网(wang)易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业(ye)属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历(li)史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价(jia)格(ge)更(geng)敏感,PPI下行区间往往对应(ying)港股较A股业绩更(geng)优,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升(sheng)至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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