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2025-06-28
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人声鼎沸,这是创新药曾经熟悉的行情🍉,但这一次来得更猛。有医药分析师告诉《每日经济新闻》记者🍎🩰,现在大家的热情都在创新药,全行业都在看,包括电子🍌👅🩰、计算机、TMT👠,他们甚至看得更猛👜👛🍆🧅😡,会找一些之前医药分析师都没怎么关注的公司。
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1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网(wang),受(shou)价格下行的(de)影(ying)响较小。近两年来(lai)港股业绩增速显著强(qiang)于A股,2024年全部港股归(gui)母净利润同比10.2%,显著(zhu)高于全(quan)部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的(de)-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因(yin)素拖累,核心在于A股的行业特(te)征,从剔除(chu)金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中(zhong)在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车(che)5%、电(dian)子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股(gu)除金融外,行(xing)业主要(yao)集中于周期(石化20%)和科技行(xing)业(ye)(传媒13%、通(tong)信12%),且更偏(pian)向于互联网(wang)、信息服(fu)务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互(hu)联网巨头,消费、制造(zao)等行业占比不高,行业属性导致(zhi)了港股业绩受价格下(xia)行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因(yin)此(ci)对价(jia)格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业(ye)绩更优,典(dian)型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至(zhi)-6pct。
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美(mei)國(guó)聯(lián)邦(bang)儲(chǔ)備(bèi)理事會(huì)定于6月17日至18日召開(kāi)政筴(cè)(ce)會議(yì),竝(bìng)于週三(san)做齣(chū)決(jué)定。儘(jǐn)筦(guǎn)普遍預(yù)(yu)期美(mei)聯(lian)儲將(jiāng)保持利率穩(wěn)定,但市場(chǎng)熱(rè)切期待未來(lái)數(shù)月可能(neng)降(jiang)息的(de)信號(hào)。
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