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2025-06-24
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美國(guó)需求麵(miàn)臨(lín)(lin)不確(què)定性，關(guān)稅(shuì)風(fēng)險(xiǎn)或逐步(bu)體(tǐ)(ti)現(xiàn)。根(gen)據(jù)美國密歇根大學(xué)數(shù)據，2025年(nian)以來(lái)消費(fèi)(fei)者信心(xin)指數正在持續(xù)走低，疊(dié)加部分品(pin)牌已陸(lù)(lu)續宣佈(bù)鍼(zhēn)對(duì)美國銷(xiāo)售的産(chǎn)品採(cǎi)取重新定價(jià)(jia)筴(cè)(ce)畧(lüè)以應(yīng)對關稅的影響(xiǎng)，我(wo)們(men)(men)認(rèn)爲(wèi)居民消費需求(qiu)在2H25或存在一定放緩(huǎn)(huan)壓(yā)力。此外(wai)，部(bu)分品牌已開(kāi)始提(ti)前在關稅緩衝(chōng)期內(nèi)引入新的庫(kù)存，而從(cóng)1Q25各品牌業(yè)績(jī)(ji)會(huì)的反(fan)饋(kuì)來看，新定價(jia)筴畧的執行或存在一定的滯后，我們預(yù)計(jì)或(huo)對2025年毛(mao)利率産(chan)生一定影響，1Q25業績會主要上市公司對于2025年指引較(jiào)爲謹(jǐn)慎。
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