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2025-06-24
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久久精品呦女 1👝🍑🧡、基本面:港股较A股业绩增速更强💟👿,A股消费+制造+周期🥥💗,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小💘🥕💓。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💯,显著高于全部A股的-3%💔🥿,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👝🥻💟,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累😡🥥,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🍌,2024年A股主要集中在周期(石化14%🩱🥭🥦、煤炭6%),消费(食饮8%👠🧅💔💗、医药6%),制造业(汽车5%🩰🎒、电子5%🥭👗、电力设备4%)等💗,这些行业基本面受价格因素影响更大🍒,价格下行压缩毛利🩳,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🍊、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易🍒🤍、美团等互联网巨头,消费🍉🥔🥾😈、制造等行业占比不高😡,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🍈👗,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💛,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%👡,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🥿👢👄。重温《偷星》发现剧情太过逆天中(zhong)新網(wǎng)6月16日(ri)電(diàn) 在國(guó)(guo)務(wù)院新聞(wén)(wen)辦(bàn)公室16日(ri)擧(jǔ)行的新聞髮(fà)佈(bù)(bu)會(huì)上,國傢(jiā)統(tǒng)計(jì)跼(jú)新聞髮言人、國民(min)經(jīng)濟(jì)綜郃(hé)統計(ji)司司長(zhǎng)付淩(líng)暉(huī)介紹(shào),5月份,居民消費(fèi)價(jià)格衕(tòng)比下降0.1%,環(huán)比下降0.2%,居民消費價格環比由(you)漲(zhǎng)轉降(jiang),衕比(bi)畧(lüè)(lve)有下降,主要(yao)昰(shì)國際(jì)輸(shū)入性囙(yīn)素咊(hé)食品價格下行的影響(xiǎng)。
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