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欧美性猛交xxxx乱大交极品
2025-06-25
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分化(hua)中的收(shou)敛(lian)：通胀回归A股较港股业绩占优，美(mei)联储降息预期影(ying)响港股(gu)表现。20年末至21年初核心(xin)资(zi)产行情进入白(bai)热化(hua)，尤其港股表现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后，核心(xin)资产泡沫破灭，港股在美联储加息预(yu)期升温的背景下持续下跌，恒(heng)生指数21年(nian)全年下(xia)跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨(zhang)，此(ci)外有色金属、煤(mei)炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响，同样涨幅居前(qian)，AH溢价指数从130升至149。由于行业属性(xing)导(dao)致通(tong)胀环境对(dui)A股业绩影响更大，21年PPI同比从-0.4%升(sheng)至高点13.5%，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年(nian)的(de)25%，港股21年全年净利润增速21%，通胀回归带来A股相(xiang)较(jiao)港股业(ye)绩的优势放大，是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看，关注通胀回归的节奏和幅度(du)，若价格水平快速回(hui)升，A股业绩优势放大，有望相对(dui)港股走强，但短期概率不大。此外，关注美联储降息预期，若降息时点持续延后(hou)，海外流动性趋紧对港股冲击更大，可能出现(xian)A股涨港股(gu)跌的分化收敛。
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