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国(guo)际局势变(bian)**织,全球军费开支增长明(ming)显。瑞典斯德哥尔摩(mo)国(guo)际和平研究所(SIPRI)发(fa)布的报告显示,2024年,全球军费开(kai)支增至约2.72万亿美元,比2023年实(shi)际增长9.4%,创下(xia)自冷战结束以来最大增幅。
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狠狠色综合网站久久久久久久上涨中的(de)追赶:货币超(chao)预期宽松,A股在上涨中较港(gang)股弹性更大,当前货(huo)币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股(gu)较港股散(san)户投资者占比更高,因此(ci)对流动性和资金变化更为敏感,AH溢(yi)价在上涨行情中收敛(lian)均发生(sheng)在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回(hui)调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括(kuo)货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业(ye)政(zheng)策(ce)催化。其中货币(bi)方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年(nian)上半(ban)年货币宽松力度进一(yi)步增(zeng)大,央行2、4月两次降准,3、5月(yue)两次降(jiang)息;地产方面,14年6月开始地方(fang)陆(lu)续放松限购政策,14年9月(yue)央行明(ming)确放松首套房认购标准;产业政策方面(mian),3月(yue)两会上《**工作报告》明确(que)将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重(zhong)点。一系列(lie)政策催化下(xia)A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价(jia)指数从89上行至140。(2)19年初内外部环(huan)境转好,宽货(huo)币+宽信用,流动性(xing)宽松推动A股强势反弹。外部(bu)方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的(de)会面,进入2019年,中美贸(mao)易摩擦(ca)进入缓和阶段;内部(bu)来看,18/11民企座谈会的召开稳(wen)定(ding)了(le)企业家(jia)信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全(quan)面(mian)降准,累计下调金融机构存款准备金(jin)率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增(zeng)4.64万亿元,大幅超出(chu)市场(chang)预期,带动A股迎来春季(ji)躁动行情(qing)。19/1-19/4万得全A最大(da)涨(zhang)幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需(xu)观测到货(huo)币(bi)宽松(song)加(jia)码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步(bu)快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降(jiang)准降息的节奏(zou)和力度。。
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