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在“电(dian)风(feng)扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而当前创(chuang)新药、新消费(fei)等热门主(zhu)题可能已经(jing)阶段性见(jian)顶。以(yi)创新药为例,近期板块的走强固然存(cun)在(zai)强基本面(mian)因素支撑,但也不乏资(zi)金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦(jiao)虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量,板(ban)块演绎也从(cong)最初的核心标的上(shang)涨到低(di)位挖(wa)掘/后排套利(li)标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收(shou)获期,板块中枢上移(yi),基本面优质的创新药标的将获(huo)得显(xian)著超(chao)额。但对于重视时间成(cheng)本的投资(zi)者而(er)言,在短期波动思维下(xia),板(ban)块的容错(cuo)率随着交(jiao)易拥挤度提升(sheng)开始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择(ze)止盈。同时,新消费板块的成交额(e)占比也从高位(wei)回落,表明资金开始(shi)流出(chu),选(xuan)择(ze)性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修(xiu)复(fu)、AI端侧开始活跃等(deng)现象亦能够看出,部分资金(jin)已经有意愿进行高切低。
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