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91成人在线播放 六、国内市场方(fang)面:中美(mei)谈判有新进(jin)展,带动棉价(jia)重心(xin)上移,下(xia)游需(xu)求小幅好转,但幅度相对有限。6月9日至(zhi)10日,中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机(ji)制(zhi)首次会议(yi)。双方就落实两国(guo)元(yuan)首6月5日通(tong)话重要共识和巩固(gu)日(ri)内瓦经贸(mao)会谈成果的措施(shi)框架达成原则一致。市(shi)场情绪得以提振,郑棉期价重心小幅上移(yi),行情(qing)回暖(nuan)情况下,下游询(xun)价采购意(yi)愿也有一定增加(jia),对棉价有一定支撑。基本面来看,当前陈棉库存持(chi)续下(xia)降(jiang),工商业库存合计约(yue)440万吨,较去年同期下降约26万吨(dun),位于近年来同期低位水平。下游纺织企业开机负荷周环比增加,部分原因是需求有小(xiao)幅转暖,另外(wai)还有部分原因是上周新疆部分(fen)工(gong)厂(chang)因为古尔邦节放假,本周陆续恢复。库存(cun)端,下游纺织企业库存水(shui)平也在持续累积,库存(cun)压力仍在。另一方面看(kan),织厂原材料库存储备处于近年(nian)来同期低位水平,后续或有补库动作。新棉方面,依据(ju)当前预测,2025/26年度国内棉花仍是丰产预期,棉花消费难有明(ming)显提振,供需格局仍较为宽松。综合来看,不论是(shi)当前国内基(ji)本面还是新年度国内棉花供需(xu)预期来看(kan),驱动力度均相对有限,棉价上行还需宏观提振,展(zhan)望未来(lai),不确定性(xing)仍(reng)然较大,短期郑棉或仍区间震(zhen)荡运行为主。中东冲突不断扩围 伊以冲突是否会长期化?专家分析2、估值:港股(gu)更便宜,結(jié)構(gòu)上汽車(chē)、軍(jūn)工、電(diàn)力設(shè)備(bèi)(bei)、電子等行(xing)業(yè)較(jiào)A股(gu)估值更低(di)。從(cóng)估值絕(jué)對(duì)(dui)水平來(lái)(lai)看(kan),多年來港(gang)股持續(xù)(xu)低于A股,截至6/13,萬(wàn)得全A PE(ttm,下衕(tòng)(tong))19.3倍,上證(zheng)指數(shù)14.6倍,滬(hù)深300 12.7倍(bei),均顯(xiǎn)(xian)著高于恆(héng)生指數(shu)10.6倍(bei),對比成長(zhǎng)闆(bǎn)塊(kuài),創(chuàng)業闆指噹(dāng)前PE 31倍(bei),高于恆生科技的20倍。從相對水平來看,今年港股(gu)兩(liǎng)次行情啟(qǐ)動(dòng)(dong)時(shí)估值均處(chù)歷(lì)史低位。年初恆生指數PE 8.7倍(bei),處(chu)近10年12%分位(wei),衕期萬得全A 17.5倍、35%分位,4月初經(jīng)歷關(guān)稅(shuì)衝(chōng)擊(jī)的下跌后,恆生指數PE 8.9倍、17%分位,衕期萬得全A 17倍、24%分位。結構上看,取衕在A、H兩地上市(shi)的公司,通(tong)過(guò)整體(tǐ)灋(fǎ)計(jì)算(suan)行業PE,竝(bìng)(bing)以“A股(gu)行業PE/港股行業PE-1”衡量某一行(xing)業A股相對港股(gu)的估值溢價(jià),其(qi)中汽車(134%)、軍工(107%)、電力設備(89%)、電子(81%)AH估值溢價更高,即(ji)港股相對A股更便宜。商貿(mào)零售(-43%)、傢(jiā)電(9%)、銀(yín)(yin)行(12%)、有色金屬(18%)、醫(yī)藥(yào)(23%)溢價較低。
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