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2025-06-28
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我们认为(wei)长(zhang)期而言,日本存(cun)在人(ren)口减少与老龄化的挑战(zhan),本土消(xiao)费体量有限,能够成功出海的企(qi)业(ye)是天花板更高的企业。但短期(qi)来看,关税政策下出口型企业有更高的(de)不确(que)定性,日元若升值,则报表数字也会受到负面影响,短期市场(chang)将更加关注内需型企业。但整体而言,我们(men)认(ren)为个股逻辑大于行业逻辑,内外需收入占比并(bing)非(fei)决定(ding)性(xing)因素(su),海(hai)外占比高但基本面坚韧的企业依旧(jiu)有(you)投资机会。内需(xu)型企业中,能够适应消费者节约(yue)志向、能(neng)够在高通胀环境下有效进行成本控制(zhi)的企业或有更好的表现。
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