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欧美日韩国产综合视频在线看

2025-06-26

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   欧美日韩精品SUV 下跌中的回落:美元走强👠🧄😻,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大💖🍎。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下🍏👿👙💘,外资加速流出中国资产🍍🥭🤍,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大👞,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大💝🥿👜🍓,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大🥬🧡👄,23年恒生指数下跌-13.8%🍄,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151💯🥾💛🍈。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间🥔💓👠💓,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位👙🥒🥻,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场🥕,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%🥿🍆,AH溢价指数从133升至151🥔👿。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地🍒💕,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%👝👛。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求💛💕,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱🥔🍅。以总理:若伊朗弃核 以愿停止行动上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🥻😡🍇,关注后续降准降息节奏及幅度🍑。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🍊。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👚。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整👠,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🍉👿🧡💗🥿、地产放松🎒👜、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准💝🍇😈,3、5月两次降息;地产方面👅👢,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥬🥒🍆,14年9月央行明确放松首套房认购标准🥥💘;产业政策方面🌽🤍,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好😈,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🤍👅。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥝😠,进入2019年👚🥦💗👠,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍈;内部来看🍒💌🍈,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💗,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15💖🍓💕,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%👅,AH溢价指数从115升至128。当前来看🍄,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💘🧅🍒💕,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🍆,即降准降息的节奏和力度💝🥝🥕🍇🍑。
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