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2025-06-25

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   日韩人妻一区二区三区蜜桃视频 1💟、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小💓🌽🥬。近两年来港股业绩增速显著强于A股😡👛,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%🍋💋,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🍆💔。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🍌👞,2024年A股主要集中在周期(石化14%💋🧄😻🍉、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🤍,进而影响盈利表现。相比之下🥝🍓🍓,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯💔👜🍉、网易、美团等互联网巨头,消费🍆🍎💟、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥥👠。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感👠👙,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🍌🍒,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👝👛,全部港股从-3%升至12%💞,二者增速差从8pct降至-6pct。以军说袭击80多处伊朗核项目相关目标国泰海通证券表示,外(wai)部疑云(yun)并不(bu)足以趋势性阻断(duan)中国股市,相反中国的确定性是当下中国股市稳定(ding)和阶梯(ti)式(shi)上升(sheng)的重要基础。股市预期和微观流动性均进入上升的趋势(shi),继续看多A股,行情升势“未(wei)完待(dai)续(xu)”。
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