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91人妻人人澡人人爽人人精品
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2025-06-28
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在资产质量稳健与政策托底方面🍏👚🥝,2025年一季度商业银行不良率维持1.51%低位🍅🩰,拨备覆盖率208.1%,风险抵御能力较强。政策层面通过降准降息(5月7日降准0.5个百分点释放万亿流动性)缓解银行负债压力🌽💟,稳定净息差(2025年一季度部分银行净息差降幅收窄至10BP以内)。
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维持年度(du)策略观点:牛市上半场金融再通胀,红利底(di)仓+小盘成长哑铃(ling)配置。我(wo)们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法,牛市上半(ban)场是金融再(zai)通胀,权(quan)益资产在流动性宽松环境下估(gu)值抬(tai)升,资(zi)产价格企(qi)稳对扭转通缩预期至关重要,打破“资产缩水-债务(wu)压力-消费(fei)收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀,实际利率下行(xing)与资产价格上行**借贷需(xu)求,资金通过信贷渠道从淤积(ji)的金(jin)融市场进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金(jin)融再通胀,剩余流动性宽松(song)助力小盘成长弹性(xing)释放,同(tong)时(shi)通胀尚未回归,红利资产凭借稳定的自由现金流(liu)创造和分红能力占(zhan)优。牛市(shi)上下半场的切换重点在(zai)于通胀和EPS的回(hui)归,在观测到PPI的显著修复之前,仍维持(chi)红利底(di)仓+小盘成长的哑铃型配置思路。
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不过,复盘2020年初美伊冲突及2023年10月巴以冲突这两轮与本轮可比的地缘危机🍅🍉,可以看到其对市场的影响多为短期事件性冲击,内因才是市场走势的主要矛盾💋。并且从结构上看,科技成长板块均非调整最剧烈的方向,反而由于有独立产业趋势的支撑而表现出较强的韧性。
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虽然受到美国制裁👛🥦,但伊朗仍是欧佩克第三大产油国。其盟友也门胡塞武装持续袭扰红海船只,伊朗方面曾多次威胁封锁波斯湾关键航运要道霍尔木兹海峡,但从未真正实施👄。。
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