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25Q2-Q3为中枢(shu)偏高的震荡市,是基准判断。这个(ge)判断有什么下行风险?我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝(jue)大部分短传导链条的宏观风险,比如财政、货币、经济数据(ju)验证(zheng)。当前(qian)市场主要的下行风险,只能是长传导链条的风险,比如中期资产配置格局的变化。市场(chang)关注度较高的(de)是美国经(jing)济(ji)下(xia)行可能超预期,强化全球衰退预期。这种情况(kuang)下,中国需求也可能更长时间维(wei)持低位,A股供需格局改善节(jie)点可能推后。而(er)在中长(zhang)期中美竞争(zheng)视角下,美国经济下行(xing)压力对中国资产的影响(xiang)是中性的。
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