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2025-06-27
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美國(guó)需求麵(miàn)臨(lín)不確(què)定性，關(guān)稅(shuì)風(fēng)險(xiǎn)或逐步體(tǐ)現(xiàn)。根據(jù)美國密歇根大學(xué)數(shù)(shu)據(ju)，2025年(nian)以來(lái)消費(fèi)者信(xin)心指數正在持續(xù)走低，疊(dié)加(jia)部分品牌已陸(lù)續宣(xuan)佈(bù)鍼(zhēn)對(duì)美國銷(xiāo)售的産(chǎn)品採(cǎi)取重新定價(jià)筴(cè)(ce)畧(lüè)以應(yīng)對關稅的(de)影響(xiǎng)，我們(men)認(rèn)(ren)爲(wèi)居民消(xiao)費需求在2H25或(huo)存在一定(ding)放緩(huǎn)壓(yā)力。此外，部(bu)分品牌已開(kāi)始提前在關稅緩衝(chōng)期內(nèi)引入新的庫(kù)(ku)存，而(er)從(cóng)1Q25各(ge)品牌業(yè)績(jī)會(huì)的反饋(kuì)來看，新定價筴畧的執行或存在一定的滯后，我們(men)預(yù)計(jì)或對2025年毛利率産生(sheng)一定影響，1Q25業績會主(zhu)要上市公司對于2025年指引較(jiào)爲謹(jǐn)(jin)慎。
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