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亚洲欧美另类综合 风险提(ti)示:金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数,该指(zhi)数基(ji)日(ri)为2014.6.30,发布日期为2017.6.22,该(gai)指数2020-2024年年度涨跌幅分别为(wei):10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%,指数成份股构成根据(ju)该指数编制规则适时调整(zheng),其回测历史业绩不预示指数未来表现。文(wen)中指数成份股(gu)仅作(zuo)展示,个股描述(shu)不作为任何形(xing)式的(de)投资(zi)建议,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信(xin)息和交(jiao)易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风(feng)险,适宜平衡型(xing)(C3)及以上投资者。任何在本文出现(xian)的信息(包括但不限(xian)于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参(can)考,投资人(ren)须对任何自主决定的投资行为负责。另(ling),本文中的任(ren)何(he)观点、分析及预测不(bu)构成对阅读者任何形式(shi)的(de)投资建议(yi),亦不对因使(shi)用本文内容所引发的直接(jie)或间接(jie)损失负任何责任(ren)。基金(jin)投资有风险(xian),基金的过往(wang)业绩并不代(dai)表其未来表(biao)现,基金管理人管理的其他基金的业绩(ji)并不构成基金(jin)业绩表现的保证,基金投资须谨慎。广东台风夜暴雨下成一团白线1、基本面(mian):港股较A股业绩增速更强,A股消费+制(zhi)造+周期,港股(gu)更偏(pian)科技互联网,受价格下行的影(ying)响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股(gu),2024年全部(bu)港股(gu)归母净利润同(tong)比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金(jin)融后(hou)港股2024净利润同比11.7%,同样(yang)高于全A(非金融)的(de)-13%。究其原因我们认为A股业绩(ji)疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的(de)行业特征,从剔除金融的净利(li)润占比(bi)来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等(deng),这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利(li),进而(er)影响盈利表现。相比之下(xia),港(gang)股除金融外,行业主要集中于周(zhou)期(石化20%)和科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于(yu)互联(lian)网、信息(xi)服务(wu)等细分领域,包括腾讯、网易、美团(tuan)等互联网巨头,消费、制造(zao)等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行(xing)的影(ying)响更小。历(li)史上看,由于A股行(xing)业结构(gou)更偏传统经济,因此对价格(ge)更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同(tong)期全A净利润同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从(cong)-3%升至12%,二者(zhe)增速差从(cong)8pct降(jiang)至-6pct。
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