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2025-06-25
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欧美成人免费一区二区三区 下跌中的回落:美元走强,外资流出(chu),高外资持股(gu)占比的港股较A股跌(die)幅更深,当前概率不大(da)。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收(shou)敛有两次典型案例,分别为23年和(he)24年5-8月。背后(hou)原因类似(shi),均为(wei)强美元之下,外资加速(su)流出中国(guo)资产,而外资占比更高的港(gang)股相(xiang)比A股受影响更(geng)大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加(jia)息周期,全年4次加(jia)息,美元指数从低位101升(sheng)至107,10年(nian)期美债(zhai)收益率从(cong)3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出(chu),外(wai)资流出对外资持股(gu)占比更高的港股冲击(ji)更(geng)大,23年恒生指数下(xia)跌-13.8%,万得(de)全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通(tong)胀持续高位(wei),美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元(yuan)指数和美债利率持(chi)续高位,外资也在(zai)24年5-8月加速流出(chu)中国权益市场,港股更为受挫,24年(nian)5-8月恒(heng)生指数跌(die)-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概率(lv)不大,若三季度美丽大法案提高美国债务(wu)上限落地(di),预计将(jiang)在未来10年增加3.3万亿美元(yuan)的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国(guo)财政部回补TGA账户需求,可能出(chu)现美债大(da)幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。22岁中国游客从泰国豪华酒店21层坠楼身亡,生前最后对话曝光1)中东地缘局势扰动风险偏好👗🍓😈,但影响A股的核心因素仍在于自身的结构🍏🍅🩳🥾。本周五A股、港股指数普遍回调🍑🤍😠,避险情绪推升能源、贵金属👗💯、军工上涨🥻🍈,但中东局势对国内而言更多是情绪上的短期冲击💯🥔🍏,影响A股的核心因素还是自身结构问题🍏。从风险溢价来看,在中美谈判利好预期下,本周沪深300风险溢价一度回落至6.1%附近👜,为今年4月以来的最低水平。关税对市场情绪的冲击修复后,风险溢价进一步下行还需要经济基本面或增量政策的持续发力;结构上来看,前期活跃的新消费、创新药等主题的成交占比持续提升后🤍👚👛,细分赛道快速轮动,部分获利盘存在止盈需求。
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