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久久久久久夜色码 上涨中的追赶:货币超预期宽松👢🥥,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🍎,因此对流动性和资金变化更为敏感🍄👝,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👡,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🩱。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🍒🎒🧄🍌,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍌💋。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🌽、地产放松🍆👢🤍👡🤬、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面👝🍑😡,14/11央行意外降息开启牛市行情后😠🍄👿💯,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准👛🥥🥦🥬🤍,3、5月两次降息;地产方面🧡🍍,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍄👚🍑👞,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面💖👝,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🥥,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好👘🥑👿,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍊👢🤬👗。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🍒🎒🍑🍅👜,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👡💗💯,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🥿👄💛,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🧅🥾,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👞👛,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看🤍👗🍆,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💋👘,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👅🤍💯,后续要关注货币宽松的持续性💝🥥😠,即降准降息的节奏和力度。崔然竣发现了进行曲2.0“与此同时也要看到🍏,‘创新链产业链资金链人才链的高效融合’仍有改革发力的空间😻🥔💝,部分问题对于科创产业发展形成较大制约。”何杰表示👗🩲🧄,日前,中办、国办再次印发《深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》(下称《意见》)🧅🥥,对相关问题提出了针对性改革举措🍇,后续有望通过精准施策、靶向发力破解行业发展难题,值得期待。
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