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2025-06-25
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在“电风扇”式的轮动行(xing)情中,把握高切低节奏是(shi)获取(qu)超额收益的关键,而(er)当(dang)前创新药、新(xin)消费等热门主题可能(neng)已经阶段性见顶。以创(chuang)新药为例,近期板(ban)块的走(zou)强固然存在强基本面因(yin)素支撑,但(dan)也不乏资金面(mian)驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦(jiao)虑,“FOMO”情绪成(cheng)为(wei)行(xing)情阶段性加(jia)速的(de)重要力量,板块演绎也从最初的核心标的上涨(zhang)到低位挖掘/后排套利标(biao)的普涨(zhang),呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来(lai)看,我(wo)们依然看好低利(li)率(lv)环境下创新药BD出海进入商业收获期,板(ban)块中(zhong)枢(shu)上移,基(ji)本面优质的(de)创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者而(er)言(yan),在短期波动思维下,板(ban)块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降(jiang),在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择止盈。同时,新(xin)消费板块的成交额占比也从高位回落,表明(ming)资金开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看(kan)出,部分资金已经有意愿进行高切低。
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