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2025-06-25
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QVR Advisors 筦(guǎn)理郃(hé)伙人兼聯(lián)蓆(xí)首蓆投資官本・艾弗(fu)特(Benn Eifert)錶(biǎo)示:“通常情況(kuàng)下,地緣(yuán)政治(zhi)事件會(huì)引髮(fà)厀(xī)跳反射式的反應(yīng),但不會産(chǎn)生持久影響(xiǎng),除非有某些特殊原(yuan)囙(yīn)。股市波(bo)動(dòng)率的反(fan)應‘幅度(du)不(bu)大(da),可能很快就會消散’。”
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QVR Advisors 管理合伙人兼联席首席投资官本・艾弗特(Benn Eifert)表示:“通常情况下,地(di)缘政治事(shi)件会引发膝跳反射式的反应,但(dan)不会产生持久影响,除非有某些特殊原因。股市波动率的反应‘幅度不大,可能很快就会消散’。”
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分化中的收敛(lian):通胀回归A股(gu)较港股业绩占(zhan)优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核(he)心资(zi)产行情进入白热化,尤其港股表(biao)现(xian)更为强势,AH溢价指(zhi)数从20/10高点149降(jiang)至21/2的130。而(er)在21年春节后,核心资产泡(pao)沫破(po)灭,港股(gu)在美联储加息预期升温的背(bei)景下持(chi)续下跌(die),恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情(qing)下重启(qi)上行通道,万(wan)得全A全年上涨9%,结构上(shang)电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周(zhou)期资源品受通胀上行影(ying)响,同样涨幅居前(qian),AH溢价指数从130升至149。由(you)于行业属性导致通胀环境对A股业绩影(ying)响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速(su)从20年(nian)3.4%大幅升至21年的25%,港(gang)股21年全(quan)年净利润增速(su)21%,通胀回归带来A股相较港股业绩(ji)的优势放(fang)大,是(shi)21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀(zhang)回(hui)归的节奏和(he)幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大(da),有望(wang)相对港股走强,但短(duan)期概率(lv)不大。此外,关(guan)注美(mei)联储降息预期(qi),若降息时点持续(xu)延后,海外(wai)流(liu)动性趋紧对港股冲击更大(da),可能出现(xian)A股涨(zhang)港股跌的(de)分化收敛。
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山东(dong)章鼓晚间公告,公司董事、副总经理(li)王崇(chong)璞,董事、副总经(jing)理牛余升,联席董事(shi)长、总经理方树鹏计划合计减(jian)持(chi)公司股份不超(chao)过155.08万股(gu)(占公(gong)司总股本比例0.5%)。
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最后,毛利(li)率方面,奕斯伟计算波动显著。2022年为25.9%,2023年骤(zhou)降至15.4%,2024年也(ye)仅微升至17.7%。公司解释称,2023 年下滑主因(yin)“以价换量” 抢占市(shi)场份额,叠加宏观经济疲(pi)软导致存货积压及减值增加;尽管2024年(nian)通过解决方案组合优化有所缓解,但整体毛利率依旧处于(yu)低位。
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