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在(zai)“电风扇”式的轮动行情中,把握高(gao)切低节奏(zou)是获取超额(e)收益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见(jian)顶。以创新药为例,近期板块(kuai)的走强固然存在(zai)强基本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产(chan)生(sheng)踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量,板块演绎也从最初的核心标(biao)的上涨到(dao)低位挖掘/后排套利标的普(pu)涨,呈现出阶段性见顶的(de)信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商(shang)业(ye)收获期,板块中枢上移(yi),基(ji)本面优(you)质的创新药标的将获(huo)得显著超额。但对于重视时(shi)间成(cheng)本的投资者而言,在短期波(bo)动思维下,板块的容错率随(sui)着交易拥(yong)挤度提升开始下(xia)降,在“守住(zhu)胜利果实”的心态下,部分资金(jin)逐渐选择止(zhi)盈。同时,新(xin)消费(fei)板(ban)块的成(cheng)交额占比也(ye)从高位回落,表明资金开始流出,选(xuan)择性价比更高(gao)的方向。从近期(qi)算力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行高(gao)切低。
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