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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低(di)节奏(zou)是获取超额收(shou)益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可(ke)能已经(jing)阶段性见顶。以(yi)创(chuang)新药为例,近期板块的走强固然存在(zai)强基本面因(yin)素支撑,但也(ye)不乏资金面驱动——部分欠配(pei)创新药的(de)资金产(chan)生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量(liang),板块演绎也从最(zui)初的核心标的上涨到低位挖(wa)掘(jue)/后排套利标的(de)普涨,呈现出(chu)阶段性见顶(ding)的信号。中长(zhang)期维度来看,我们依(yi)然看好(hao)低利率(lv)环(huan)境(jing)下创新药BD出海进入商业收获期,板块中枢上移,基本面优质(zhi)的创新药标的将获得显著超额。但(dan)对于重视时(shi)间成本的投资者而言,在短期波(bo)动思维下,板块的容(rong)错率随着交易(yi)拥挤度(du)提升开始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择止(zhi)盈。同时,新消费板块的成交额占比也从高(gao)位回落,表明资金开(kai)始流出,选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒(mei)修(xiu)复、AI端侧(ce)开始活跃等现(xian)象亦能够看出,部分资金已经有(you)意愿进行高切低。
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