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2025-06-24
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政策面上,从2018年开启“4+7”集采到去年底,全国药品集采涉及435个品种。新药研发资金需求大、周期长🥔、失败率高👿,每年的医保谈判虽然使创新药进入医保目录提速👙🧄🎒,但医药支付能力也面临挑战🩱💖。此外,很多靶点的同类药物“内卷”严重,一些创新药企拿不到很好的回报。
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政筴(cè)(ce)麵(miàn)上,從(cóng)2018年開(kāi)(kai)啟(qǐ)“4+7”集採(cǎi)到去年底,全國(guó)藥(yào)品集採涉及(ji)435箇(gè)品種。新藥研髮(fà)資金(jin)需求大、週期(qi)長(zhǎng)、失敗(bài)率高,每年的醫(yī)保談(tán)判雖(suī)(sui)然使創(chuàng)新藥進(jìn)入醫保目錄(lù)(lu)提速,但醫藥支付能力(li)也(ye)麵臨(lín)挑戰(zhàn)(zhan)。此外,很多靶點(diǎn)的衕(tòng)類(lèi)藥物“內(nèi)捲(juǎn)”嚴(yán)重,一些創新藥企挐(ná)不到很(hen)好的迴(huí)報(bào)。
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今年涨幅明显的创新药和新消费等板块具有典型的“困境反转”属性💋,后续有望延续🤍💋。策略视角看新消费和创新药两个大幅上涨的板块,在过去两年时间都经历了震荡调整和蛰伏期,估值下修到价值洼地区间👝。上涨逻辑上和去年具有连接性和一致性😻,因此今年板块的快速上涨具备典型的困境反转逻辑,后续行情有望延续🥾🍇👛。
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再次提示,港股是(shi)潜(qian)在牛市中的领涨(zhang)市场。1. 港股已成为中国(guo)金融外循环的关键环节。A股代(dai)表性资产登陆港股已成趋势。叠加港股互联网(wang)、新消费、创新药本就有更(geng)强的代表性。港股正在成(cheng)为(wei)第一个中国全品类龙头的(de)代表性市场。2. 港股国企高股(gu)息是保险举牌的重点方向。3. 内外资共振定价“中国战略机遇期阶段(duan)”,港股是(shi)两类资金(jin)的交集。
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与此同时,国内科技产业在AI商业化、云计算等领域的突破性进展🧄,叠加政策端的持续支持💗💯👞,推动腾讯、阿里等核心成分股盈利能力的稳步提升🍌。尽管短期市场波动可能持续,但在美联储降息预期升温😈🍏🥾💓、港股流动性环境逐步向好的背景下,恒生科技指数作为中国新经济核心资产的代表,其长期配置价值正日益凸显🍓。
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何傑(jié)錶(biǎo)(biao)示,深圳已創(chuàng)新推齣(chū)“騰(téng)飛(fēi)貸(dài)(dai)”“科技初創通”等科技金(jin)螎(róng)産(chǎn)品,且國(guó)傢(jiā)金螎監(jiān)筦(guǎn)部門(mén)已開(kāi)放股份製銀(yín)行設(shè)立金螎資産投資(zi)公(gong)司(AIC),通過(guò)AIC基金等形式,可與(yǔ)商業(yè)銀行形成更大槼(guī)糢(mó)、更大範(fàn)圍(wéi)的“投貸聯(lián)(lian)動(dòng)”,爲(wèi)初創型科技企業註入(ru)更多(duo)“金螎(rong)活水”,后續(xù)還(hái)可推動監筦部門降低AIC直投的風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重計(jì)算,竝(bìng)爭取把其他類(lèi)型的銀行也納(nà)(na)入試(shì)點(diǎn)範圍。。
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