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2025-06-25
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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而(er)当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创(chuang)新药为例,近期板块的走强固然(ran)存在强基本面因素(su)支撑,但也不乏(fa)资(zi)金面驱动——部分欠(qian)配创新药的(de)资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量,板块演绎也从最初的核(he)心标的上涨(zhang)到低位挖掘/后(hou)排套利标的普(pu)涨,呈(cheng)现出阶段性见顶的信号(hao)。中长期维度(du)来看,我们依(yi)然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收获期,板块中枢上移,基本面优质的(de)创新药(yao)标的将获(huo)得显著超额(e)。但对于重视时间成本(ben)的投资者(zhe)而言,在短期波动思维下(xia),板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选(xuan)择止盈。同时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表明资金开始(shi)流出,选择性价比更高的(de)方向。从近期算力通信、传媒修复(fu)、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分(fen)资金已(yi)经(jing)有(you)意愿进行高切低。
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