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展望未来,AI产业的投资(zi)逻(luo)辑逐渐从“讲故事”转向“看业(ye)绩”,资(zi)金或更加青睐业绩高增的AI指数。Wind数据显示,科(ke)创(chuang)AI指数2025-2027年的预期营收增(zeng)速分(fen)别为34%、18%、22%,预期归母净利润增(zeng)速分别为102%、47%、32%,呈(cheng)现出较强(qiang)的(de)业绩增长势头(tou)。
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亚洲精品国产综合久久久久紧1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥝,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🩱。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🧡💞、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%🥾👿🥾、电子5%🥥💘、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现💕💔👛🥬。相比之下,港股除金融外😠🍋,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🧄🩲、通信12%)🥿🧄,且更偏向于互联网🍓👅🍊💞、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易🍍👢💯、美团等互联网巨头👜💕,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看👛🩰🥝💋🤬,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🥬💞,PPI同比从5.5%降至-0.5%💗😈🍊🩲,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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