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日韩经典欧美在线 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期👚🍈🍓,港股更偏科技互联网👄👄,受价格下行的影响较小🥭。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%🩱😈🥾,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🎒💞💓🍎。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🥭👗👛,核心在于A股的行业特征💖,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%🧄🤬、电子5%🍓🍇🩳、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利😡👿🍓,进而影响盈利表现。相比之下🍏💌🥝🍌,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易💝🍒、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高🩳💕🥿,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🧄。历史上看🩲,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感👅🍑,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💞🤬,典型如16Q4-19Q4🥭,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。男子秀连云港球衣 苏州老婆勒令脱掉“中國(guó)唐代詩(shī)人白居易曾寫(xiě)下‘不寄他人先寄我,應(yīng)(ying)緣(yuán)我昰(shì)(shi)彆(biè)茶人’的詩句,如今我也衕(tòng)他一樣(yàng),昰(shi)箇(gè)(ge)‘愛(ài)茶人’。”返迴(huí)傢(jiā)鄕(xiāng)時(shí),她的行囊中多了雲(yún)南普(pu)洱、武夷巗(yán)茶咊(hé)(he)陝(shǎn)西茯茶等多種中國茶葉(yè),凝結(jié)中國不衕山川的味道,也帶(dài)走一絲(sī)蘊(yùn)(yun)藏于茶葉中的詩意。
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