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2025-06-29
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下跌中的回落:美(mei)元走强,外资流出,高外资持股占(zhan)比(bi)的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和(he)港股均下跌的行情中收敛(lian)有两次典型案例(li),分别为23年和24年5-8月。背后原因(yin)类似(shi),均为强美元之下,外资加速流出中(zhong)国资产,而外资占比(bi)更高的港(gang)股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年(nian)美联储(chu)处于加息(xi)周期,全年4次加息(xi),美元指数从低(di)位101升至107,10年期美债(zhai)收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高(gao)的(de)港股冲击(ji)更大,23年恒生(sheng)指数(shu)下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国(guo)通胀持续高位,美联储不断推迟降息时(shi)间,“higher for longer”预期(qi)下美元指数和美债利率持续高(gao)位,外(wai)资也在24年5-8月加速流出(chu)中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看(kan),美元短期走强概率不(bu)大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限(xian)落地,预计将在未来10年增加3.3万(wan)亿美元的美国债务,这意味着美国公共(gong)债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以(yi)及美国(guo)财政部回补TGA账(zhang)户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债(zhai)务风险的担(dan)忧可能引发美元(yuan)进一步走弱。
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政策面上,从2018年开启“4+7”集采到去年底,全国药品集采涉及435个品种👠🍋🍍🍑。新药研发资金需求大、周期长、失败率高,每年的医保谈判虽然使创新药进入医保目录提速💛🍒💝,但医药支付能力也面临挑战。此外🎒,很多靶点的同类药物“内卷”严重,一些创新药企拿不到很好的回报。
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这项收购由(you)ADNOC旗下投资部门XRG主导,联合阿布扎比发展控股公司(ADQ)和私募(mu)股权(quan)公司凯(kai)雷投资集团(tuan)(Carlyle)发起,拟以每股5.76美元(约合(he)8.89澳元)的价格收购Santos股份(fen),较(jiao)Santos上周五收盘价溢价28%。
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债券ETF发展提速,成为资本市场中备受关注的投资工具。Wind数据显示🌽💞💓,2025年2月债券ETF规模突破2000亿元,截至2025年6月13日🍅,债券ETF总规模又突破3200亿元。债券ETF规模不断实现跨越式发展👛🎒,相比2024年底增加1460亿元🍉🥦,在不到半年时间里增长幅度高达84%🍒👗。。
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